热点资讯非主力品牌增长好于主力品牌
安信海外发布询查叙述称，看护滔搏(06110)“买入”评级，瞻望将来三个财年的EPS为0.38/0.43/0.48元。接洽到公司在品牌相助方面的捏续拓展，赐与FY202520倍PE，主张价8港元。在破费捏续复苏的配景下，确信公司动作下流零卖商也能复原正经增长。公司公布FY2024事迹分解，收入同比增长6.9%，毛利率沉静普及0.1pp，归母净利润同比增长20.5%，全年派息率达101%，基本稳当预期。
安信海外主要不雅点如下：
零卖及多品牌复苏运转销售增长，盈利智商同比设立
在破费环境徐徐回暖的配景下，公司在FY2024完了收入289.3亿元，同比增长6.9%，其中主力品牌(耐克和阿迪达斯)收入同比增长6.5%至248.3亿元，非主力品牌(彪马、匡威、威富集团品牌、亚瑟士、鬼冢虎、斯凯奇、NBA、李宁、HOKAONEONE及凯乐石)同比增长10.5%至38.9亿元，非主力品牌增长好于主力品牌，莱州鸿源台钳制造有限公司主要收货于公司新增了相助品牌， 首页-九西乌皮具有限公司拓宽了通顺细分畛域。按渠说念差异， 上海安珂金属工具有限公司零卖业务同比增长8.9%至247亿元，批发业务同比下跌3.3%至40.2亿元，零卖渠说念复苏势头较好。毛利率同比普及0.1pp至41.8%，主要收货于扣头率同比改善及零卖收入占比普及。在高效打算运转下，归母净利润同比普及20.5%至22.1亿元，净利润率同比普及0.8pp至7.6%。此外，西服公司也能干激动薪金，全年派息率达101%，畴前五个财年的派息率100%以上。
线下渠说念握住升级，线上布局捏续诱骗
跟着疫情的影响徐徐磨灭，线下客流回想，公司也捏续对线下门店结构进行升级。财年内公司打算门店数量为6565家，净减少421家，净关店数量权贵减少。门店数量和面积变化与破费复苏趋势匹配，单店销售面积同比增多6%，不同面积类型门店变化平衡，主力和非主力品牌店效和坪效均完了同比设立。公司捏续加快布局专科通顺畛域(包括北面、亚瑟士、HOKA和凯乐石)，关连门店数量同比增长中单元数。公司通过实体门店+社群+门店直播+特质IP的全域布局，完了全场景拓展。甘休财年末，小步伐店铺数量超2000家，店铺直播账号超100个。公司合并线上渠说念各样化趋势，造成平台电商、施行电商、私域运营的组合，直营线上业务份额达20-30%中段，深耕门店直播业务，公司捏续用线上社群促进用户活跃度，用8万+企业微信群疏导作事，视频号获客，小步伐升沉，构建用户运餬口态闭环。
风险教导：宏不雅经济下行，破费疲软;门店优化不足预期;库存风险。